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从总持仓的角度来看，自去年5月份开始，不管是基金总持仓还是非基金总持仓，都大幅下滑，尤其是基金总持仓下滑幅度接近50%。市场不确定性造就了2018年年中到现在原油价格的起起伏伏和剧烈波动。油市的净持仓下滑和特朗普的“不靠谱”又像是一对不安定因子构建着这个冰与火的世界，促使着原油价格大涨大跌。

据了解，邢先生购买的这款“增高神药”商标名为“比智高”，通用名称为“赖氨酸磷酸氢钙颗粒”，由比智高药业有限公司生产销售。该产品官网赫然写着“让全中国的孩子更高、更壮、更聪明”“改写一代人身高的国字号产品”“自从推出以来，已经帮助数百万的孩子完成了长高的梦想”等涉嫌夸大、虚假宣传的标语。

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价格始终是一种货币现象，如果价格上涨不是来自于货币推动，某一种商品价格脉冲式上涨，很难对整体通胀形成加速效应。今年一季度，央行货币政策始终坚持不搞大水漫灌，M2增速总体适度，即使短期猪价上涨推升CPI，也不具备全面持续高通胀的条件。近几日，决策层的政策宣示透露出货币政策保持平稳的信号，比如中央财经委员会第四次会议提出，货币政策要松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调；央行货币政策委员会一季度例会重提要把好货币供给总闸门。这些变化意味着，货币供应没有“想象空间”。

国盛证券策略分析师张启尧强调，继续坚守大消费龙头为代表的核心资产。对大消费为代表的核心资产，建议多做配置少做交易，不必在意短期损益得失，一定立足长期打“持久战”。这里关注两点：首先，参考去年外资流入规模和节奏，外部压力加剧并不会影响外资长期入场趋势；其次，对于核心资产而言，短期调整都是降低持仓成本的机会，背后是A股投资者结构转变下估值体系的动态变化和增量资金的性质偏好转变。

图表： 根据回归分析，不良净生成率滞后于名义GDP增速约7个季度出现拐点我们认为本轮不良周期有以下特征：1）经历上轮周期后，上市银行信用投放更加审慎，高不良发生率行业敞口有效压控；2）部分区域名义GDP增速放缓幅度更大，区内不良压力较高；3）信用风险大户化是本轮周期的显著特征，也意味着风险暴露的时间滞后或者表外处置；