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进一步看，当前经济运行稳中有变，经济下行压力加大，而民企经营困难较多，债务违约风险有所暴露，成为经济与金融运行中的一项突出问题。可以说，当前稳住民营经济发展，对于稳定经济和金融大局具有重要而现实的意义。化解民企融资困境，切断融资收缩与债务违约负反馈链条，显得必要而迫切。

研究季度环比可以揭示更多细节。2017年Q1、Q2季度MAUs均值分别为570万和880万，环比增速分别为46%和54%。2018年Q1、Q2，MAUs增值环比增速都只有15%。根据单独披露的2018年6、7、8月数据，7、8月MAUs环比增速分别为23%和28%。8月份MAUs及平均DAUs分别为6200万、2110万。

最后，需要澄清一件事，近期我在财政部内部论坛上的发言，仅代表我个人观点，不代表所在单位意见。近一段时间以来，该发言被许多媒体炒作，尤其是一些自媒体出于吸引眼球的目的对发言进行了诸多解读。而我刚刚在《经济研究》上发表的一篇文章实际上今年2月份就写好了，只不过等到7月份才刊登出来。因此，并不是我先在财政部论坛讲了那段话，后发表了《经济研究》上的文章。因此，我认为非常有必要进行上述澄清，不要从“阴谋论”的角度做过多解读。我近期参加的很多讨论，还是本着非常包容的心态的。我希望上述讨论更多地停留在学术层面，不要被一些媒体引向错误的方向。

二、中国的资本市场，在90年代初在改革开放总设计师邓小平同志的倡导和推动下，于90年12月成立上交所、91年5月成立深交所时起步。至今28年来，采用了摸着石头过河、先探索试点，再规范发展（认购证、文化广场作交易大厅）；先重点突破，再整体推进；企业流通股权实行先增量后存量，先股权分置再实施全流通；IPO上市先搞审核制，等条件成熟后再搞注册制；管理上先政府规章再法治化覆盖。20多年来，面对一个新生的初级市场，一个新兴加转轨的市场，面对着各种客观存在的体制性问题不可能一下子消除的局面，法律的制定和健全完善也有一个过程，不可能一蹴而就的现实，我国政府坚持实事求是的思想方针，既不搞洋教条，把西方成熟市场规则照搬照套，也不搞摊贩市场式的误打误撞；既有问题导向，切实解决问题的政策措施，又有目标导向的顶层设计、系统配套。想想近十年IPO发行闸门多次开开关关，经常为人诟病，这其中包含着管理层多少兼顾改革、发展、稳定的理性判断，以及尊重现实的无奈。当然，我们的资本市场也遇上过经验不足的失误，比如2015年因高杠杆配资管控不到位引发的股市泡沫的教训和2016年初熔断机制实施带来断闸停摆的教训。中国资本市场尽管有这些坎坷，还是克服了各种困难，有了长足的发展。想想西方成熟市场已经有了200多年的历史，其中有70多年大起大落、制度混乱、作奸犯科盛行的情况，我们20多年遇上的这些问题、困难，真不算什么大问题，都是发展中的问题，成长中的困难，都得到了稳妥的化解。现在，资本市场规模逐步壮大了，法制建设逐步到位了，信息披露逐步规范了，监管体系逐步健全了，国际化合作体系逐步突破了。总之，20多年的中国资本市场坚持了社会主义市场化方向、法制化需求、公开化制度、国际化导向。20多年来，在党中央的领导下，我国资本市场在探索中前进，在改革中创新，在总结教训中积累经验、改进管理方法，走出了一条符合市场规律和中国国情的发展道路。每想到此，我们这些改革开放的过来人，不由得心潮起伏、倍感振奋。

值得注意的是，2016年11月起，北京新供住宅用地全部执行“控地价、限房价”新型供地方式，土地建成后的住宅销售价格无论在均价和最高销售价格方面都进行了限制。2017-2018年，“共有产权房”、“限房价、竞地价、竞自持”等为土地竞得的主要模式。以2018年为例，其成交的52宗住宅地块中，有51宗是限竞房或共有产权住房地块，仅有一宗商品房住宅地块。其中限竞房成交40宗，成交建筑面积近500万平方米；共有产权住房成交10宗，成交建筑面积超100万平方米，另有一宗地块为限竞房含共有产权住房。

具体而言，今年以来标普500指数股息率保持在1.8959%水准，3月份6个月期美债收益率则一度突破1.9%。这也拉动其他中短期美债收益率迅速攀升，比如5月初美国3个月期国债收益率上升至1.8995%，创下过去十年以来新高值，同样赶超标普500指数股息率。