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总之,储蓄-投资缺口的存在是贸易顺差存在的充分必要条件,但并不一定是后者的原因。贸易顺差完全可以用出口竞争力和同竞争力相关的贸易政策来解释。中国贸易顺差的直接原因是中国的出口导向政策。其中包括汇率政策、出口补贴政策、退税政策、贷款优惠政策等。而中国的高储蓄使这些政策得以执行。

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从外汇局的统计来看,2018年境外机构净买入境内债券966亿美元,比2017年增长68%;净买入境内上市股票425亿美元,增长85%。今年一季度,境外机构净买入债券和上市股票的金额分别是95亿美元和194亿美元。据外汇局介绍,未来一段时间,境内证券市场对外开放仍会主要表现为境外资本有序净流入。目前在中国的债券和股票市场中,外资持有比重仍然比较低,在两个市场的占比都只有2%到3%左右,这个水平不仅明显低于发达国家,也低于一些主要的新兴市场国家。所以,未来从这个角度来看,我国还会有比较大的提升空间。

对于A股后市,泰旸资产表示,不乐观,也不悲观,寻找结构性机会。更多聚焦消费、医药等和经济相关性较弱,并且受外围摩擦较小的行业和个股。诚然,近期消费类、医药的跌幅相对较大,但这更多是资金面和情绪的被动选择。在当前时点,配置消费、医药这类受经济影响较小,且长期成长确定性高的行业,才能有望在当前市场环境下获得绝对回报。

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