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这背后反映出资产质量压力较大的事实，上证报表示，临近年底，中小银行定增紧锣密鼓进行，一些经营压力较大的旨在通过此举化解资产质量压力、补充资本。经营状况较好的佛山农商行、惠州农商行、江苏建湖农商行等未在定增时搭售不良资产。最新公布定向发行说明是的萍乡农商行，根据其财务指标，2018年经营可谓惨淡，全年净利润为0元，今年前9个月营收状况有所改善，营收3.59亿元，但净利润仅165元，资产总额略增长至171.39亿元。

鹰潭农商行前9个月净利润为-1342万元，现金流净额为-3.67亿元，不良率为17.6%；玉山农商行上半年净利润为5.41万元，现金流净额为-9.7亿元，不良率为22.98%；广东翁源农商行上半年净利润284.34万元，现金流净额-3.98亿元，不良率为3.13%；

不仅科创板，整个市场都在通过退市加速出清。5月17日，上交所和深交所分别有两家公司被终止上市。除这4家外，今年来还有9家公司被暂停上市。中银国际认为，这是科创板倒逼的部分结果，这也为科创板顺利推出和后续严格实行退市制度创造了更好的环境。一些市场参与方对此可能还没有足够的敬畏心。科创板申报企业中也不乏浑水摸鱼之辈，在回复交易所问询过程中，不仅有避重就轻的，还有故意遗漏问题的，或者刻意回避、夸大其词的。5月21日，科创板发出了首份纪律处罚决定书，中金公司的两位保荐人代表被通报批评，原因是擅改招股说明书和审核问询函。证监会对此也出具了警示函。

事实上，这不只是科创板面临的挑战，给科技、创新型公司定价，是一个全球性难题。科创板的设立，将来能为科技、创新企业树立估值标准，但前提是科创板新的风险定价机制能充分发挥作用。科创板实行市场化定价，新股发行不仅需要向七类机构投资人询价，最终定价还要参考四个价格：机构投资人剔除最高价后有效高价的中位数和平均数，公募基金、全国社保和养老基金这三类机构投资者的报价中位数和平均数。最终发行价不能超过这四个数。

过去三年A股市场分化明显，一些绩优的蓝筹股表现突出，未来的市场还是会出现分化。好的股票会受到越来越多资金的追捧，而绩差股和题材股可能还会进一步被边缘化，因此建议投资者一定要坚持价值投资，把握好公司的股票来进行配置。从整体估值来看，经过三年的下跌，中国股市的估值并不贵。沪深300的市盈率不到12倍，远低于标普500的21倍，也低于道琼斯指数20多倍的市盈率。虽然受到贸易摩擦的影响，投资者的风险偏好有所下降。但是长期来看，中国经济依然会保持中速的增长，高于美国等发达市场。企业盈利增速也优于发达市场。在经济从高速增长进入到中速高质量增长的阶段，企业的盈利会进一步向行业龙头公司转移，这必然会给行业龙头公司带来更多的发展机会，而行业龙头的股权的价值提升。

资产管理公司Research Affiliates创始人兼董事长罗布·阿诺特表示，新兴市场需要一些耐心。Newfound Research的ETF策略师Justin Sibears对此表示赞同，他说：“我们看好未来5到10年的新兴市场。”责任编辑：郭建